Первый торговый день недели подтвердил негативные ожидания участников рынка. Нисходящий тренд как на рынке акций, так и в секторе госдолга сохранился.
Более того, доходность длинных серий госбумаг по итогам торгов достигла критической отметки 50,15% годовых, то есть превысила новый уровень ставки рефинансирования. Рост доходности на рынке ГКО по длинным сериям до 50% годовых воспринимается большинством участников рынка как критический. За торговую сессию котировки длинных гособлигаций снизились в среднем на 2,77%. Эксперты гута-банка отмечают, что для преодоления нисходящего тренда необходимо обеспечить перелом негативных ожиданий, господствующих ныне среди трейдеров. На рынок должны прийти достаточно большие деньги, причем не важно, будут ли это средства нерезидентов, инсайдеров или ЦБ. Если на рынке обозначится достаточно серьезная поддержка по спросу, панический выход из бумаг, наблюдающийся в настоящее время, сменится ростом. При этом рост может быть достаточно быстрым: сегодняшний уровень доходности ГКО представляется очень привлекательным и участники торгов будут торопиться с покупкой. ''' отмечает, что в Торговой системе ММВБ перед торгами гособлигациями было зарезервировано всего около 500 млн руб.
Столь малый объем средств сразу нацелил дилеров на 'медвежью' игру и дальнейший перевод средств из дальних выпусков ГКО в более стабильные короткие. Подлило масла в огонь и то, что торговая сессия была приостановлена почти на 40 минут: ЦБ и Минфин пытались сбить ажиотаж и, по слухам, мобилизовать дополнительные средства для поддержания рынка. Однако эти попытки не увенчались успехом. Какие бы преграды ни возводились на пути повышения доходности, сносились они в одно мгновение. В итоге по длинным выпускам ГКО она достигла 50-53% годовых, а по ОФЗ-ПД превысила 53% годовых. Не менее высокие ставки сохраняются и на рынке МБК, а курс доллара к концу дня замер на верхней границе валютного коридора. По рынку с новой силой пошли слухи о возможном 'замораживании' ГКО и, что более вероятно, о скорой девальвации рубля. По словам О.Безбожного, главного специалиста управления фондовых операций банка 'Возрождение', дилеры с нетерпением ожидают сообщений о результатах аукциона по 'Роснефти'. Выставленные на аукцион и проигравшие заявки неизбежно вернутся на рынок ГКО-ОФЗ, что вызовет краткосрочный рост котировок гособлигации. Однако в более далекой перспективе все не так хорошо. Иностранные инвесторы по- прежнему занимают на рынке выжидательную позицию, и приток новых денег фактически отсутствует. Кроме того, грядущий сезон отпусков вряд ли будет способствовать повышению активности нерезидентов - они предпочитают на время отпуска не оставлять деньги без присмотра в далекой России. Поэтому рынок ГКО-ОФЗ еще в течение нескольких месяцев будет оставаться во власти мелких спекулянтов. За день средняя стоимость 'ГОЛУБЫХ ФИШЕК' на ММВБ снизилась почти на 4%. Как отметили эксперты Связь-банка, новая волна падения отечественного рынка корпоративных бумаг связана с продолжением выхода нерезидентов из российских госбумаг. В данном случае стагнация рынка акций является лишь реакцией на кризисные события, происходившие в секторе госдолга.
''' отмечает, что вчера в лидерах снижения, как и в предшествующие дни, оказались 'голубые фишки' - РАО 'ЕЭС России' и ЛУКОЙЛ - 5-6%. По мнению представителя Lexington Troika Dialog Russia Fund Криса
Осборна, высказанному им в интервью агентству АК&М, сегодняшнее понижение котировок российских акций объясняется низкой активностью иностранных инвесторов и агрессивными продажами со стороны российских операторов. По его мнению, весьма негативно на настроение нерезидентов повлияла новость о сильнейшем за последние 11 лет падении южнокорейского фондового индекса (-6,8%). Кроме того, снижению цен на российские акции способствовали новый подъем доходности ГКО и эскалация шахтерского конфликта в Сибири. По мнению Осборна, снижение котировок продолжится и на текущей неделе: 'Никто не станет покупать blue chips сейчас, когда у большинства инвесторов нет доверия даже к наиболее надежным российским ценным бумагам - гособлигациям'.
Источник: Интер-РЕЙТ 'Денежный рынок', 'Русский телеграф', 26.05.98, стр.8; 'Им бы понедельники взять и отменить', 'Коммерсантъ-Daily', 26.05.98, стр.12.
------------------------------------------------------------------------
